Meta: Штучний Інтелект Вимагає Нових Фінансових Стратегій
Експерти галузі вже неодноразово наголошували, що американські технологічні гіганти вдаються до різноманітних фінансових інструментів, аби уникнути відображення боргів, пов’язаних з розбудовою інфраструктури штучного інтелекту (ШІ), у своїх фінансових звітах. Оскільки фактична заборгованість перед кредиторами зростає, нові позики надаються на менш вигідних для позичальників умовах, що вже відчула на собі компанія Meta Platforms.
Видання Financial Times пояснює, що для фінансування будівництва свого дата-центру (ЦОД) у місті Ель-Пасо, штат Техас, Meta має намір скористатися послугами спеціалізованої компанії, що належить BlackRock. Ця компанія виступатиме емітентом облігацій. За попередніми даними, відсоткова ставка за новими облігаціями перевищить 7%, що приблизно на 0,4 процентних пункти вище, ніж у жовтні минулого року. Тоді Meta аналогічним чином залучила 27 мільярдів доларів (приблизно 1 026 000 000 ₴) для будівництва іншого ЦОД. Новий проєкт потребуватиме фінансування у розмірі 12 мільярдів доларів (приблизно 456 000 000 ₴), а його обчислювальна потужність оцінюється майже в 1 ГВт.
Угода з розміщення облігацій планується на найближчий понеділок, і її умови ще можуть бути переглянуті. Хоча різниця у 0,4 процентних пункти може здатися незначною, при таких обсягах запозичень вона виливається у значні додаткові витрати для позичальника, вимірювані десятками мільйонів доларів щорічно. Зростання вартості залучення позикових коштів у сфері фінансування будівництва об’єктів інфраструктури ШІ свідчить про підвищену стурбованість кредиторів ризиками, пов’язаними з непередбачуваними термінами окупності та загрозою дефолту.
Структура власності та умови фінансування
Номінально, 80% акцій нового ЦОД у Техасі належатимуть спеціально створеній компанії Sopaipilla, а решта 20% – самій Meta. Попередній ЦОД компанії фінансувався на подібних умовах. Облігації, що випускаються Sopaipilla, мають термін погашення у 2028 році. Вони забезпечуються орендними платежами від Meta, які здійснюватимуться протягом 20 років, починаючи з 2028 року. Кожні чотири роки компанія матиме можливість продовжити оренду ЦОД, але також може відмовитися від чергового продовження, сплативши неустойку. Якщо будівельники не вкладуться у початковий бюджет, Meta готова збільшити бюджет проєкту на 5% від початкової суми. Цікаво, що у випадку затримки будівництва ЦОД більш ніж на 18 місяців, Meta залишає за собою право вийти з проєкту без жодних компенсацій.
Варто зазначити, що ШІ-стартап Anthropic нещодавно залучив 35 мільярдів доларів під заставу GPU та гарантії Broadcom, що свідчить про поширеність розмивання фінансової відповідальності у цій сфері, і Meta не єдина у своїх підходах. Облігаціям Sopaipilla було присвоєно рейтинг A+ від агентства S&P, що лише на одну сходинку нижче кредитного рейтингу AA- самої Meta. Це означає, що, окрім вищої вартості запозичень, ця емісія виглядає досить надійною.
Порада від Soft Portal:
Ця новина є цінною для інвесторів та аналітиків, які відстежують фінансові стратегії великих технологічних компаній у сфері ШІ. Вона демонструє нові підходи до структурування боргового фінансування та можливі ризики, пов’язані з динамічним розвитком індустрії штучного інтелекту.